もしあなたが株を持っているなら、悪いニュースだが、おそらくあなたは今損をした。
Facebook（フェイスブック）として知られるソーシャルネットワークの巨人Meta（メタ）の株価が、時間外取引で20％以上下落している。また、音楽ストリーミングとポッドキャスティングの中堅企業であるSpotify（スポティファイ）は、米国時間2月2日の取引終了後、15％以上下落している。この2つの急落は、同じく株価を下げたPayPal（ペイパル）の迫力にかける決算と、Alphabet（アルファベット）のかなり良い決算を受けてのものだ。
Alphabetの第4四半期の好業績は、中央値というより異常値に見え始めている。
Meta、そしてShopifyについて、何が起こっているのかを解析してみよう。
Metaの高価な四半期とたるんだガイダンス
第4四半期、Facebookの売上高は336億7000万ドル（約3兆8500億円）、営業利益は125億9000万ドル（約1兆4400億円）、純利益は102億9000万ドル（約1兆1700億円）だった。また、1株当たり利益は3.67ドル（約420円）だった。
これらの数字は、アナリストの予想と比較してどうだったのだろうか？Yahoo Financeの平均値では、アナリストは、売上高334億1000万ドル（約3兆8200億円）、1株当たり利益3.84ドル（約440円）と予想していた。つまり、Facebookは、1株あたりの利益では届かなかったものの、堅実なトップラインを達成したことになる。
しかし、この利益未達は、単に一株当たり数セントという話ではなく、同社にとってより大きな問題だ。その点を明らかにするために、前年比の比較をしてみよう。2020年第4四半期のMetaの営業利益は127億6000万ドル（約1兆4600億円）で、同期間の売上高の約46％であった。後者の数字は、直近の四半期ではわずか37％に落ち込んでいる。これは、腹に効く、営業利益率の劇的な低下だ。
Metaの収益性を落とすコスト上昇の内部には、同社のVR、いわゆるメタバースへの投資がある。
Facebookが「拡張現実と仮想現実関連の消費者向けハードウェア、ソフトウェア、コンテンツ」を含むとするReality Labs（リアリティ・ラボ）は、直近の四半期に8億7700万ドル（約1000億円）の収益をもたらし、2020年第4四半期の7億1700万ドル（約821億5200万円）から増加した。しかしながら、Reality Labsの2021年第4四半期の営業損失は33億ドル（約3781億円）で、損失は2020年第4四半期の21億ドル（約2400億円）を大きく上回った。
要するに、Metaのメタバース推進は現在のところ、そのコアビジネスが長年にわたって証明してきたような金鉱ではないということだ。そして、その簡単に利益が出ない事実が、会社全体の業績に悪影響を及ぼしている。メタバースは、同社が明らかに期待している「シッツ・ゴールド・ア・バース（バカみたいに儲かるメタバース）」には程遠い。
先を見れば、Metaにとって事態はさらに悪くなる。同社のCFOは「2022年第1四半期の総収入は270～290億ドル（約3兆〜約3兆3200億円）の範囲になる」と予想しており、これは3％から11％の成長に相当する。これは良くはない。アナリストはMetaの2022年第1四半期のトップラインを301億4000万ドル（約3兆4500億円）と予想していたので、同社のガイダンスはかなり惨めだ。
株価は下がった。
Spotifyのしこり
Joe Rogan（ジョー・ローガン）の件はさておき、Spotifyは今週もかなり厳しい状況にある。通常取引で5.75％下落した後、時間外取引で2桁の割合で値を下げている。
なぜか？同社は実際、利益予想を上回ることができ、1株当たりの損失は市場の予想より50％ほど少なかった。そして、26億9000万ユーロ（約3400億円）の売上は、2021年第4四半期の予想を数段上回った。
それなのに、叩き売られている。なぜか？Metaと同様、問題なのは未来についてだ。
Spotifyは2021年末の月間アクティブユーザー数4億600万人から、2022年第1四半期には4億1800万人にスケールアップすると予想している。そして、同じ3カ月間に、有料ユーザー数を1億8000万人から1億8300万人に増やすと予想している。
この数字はどれくらいずれているのだろうか。SeekingAlphaによると、投資家は2022年第1四半期の有料ユーザー数を1億8530万人、月間アクティブユーザー数を4億2200万人と予想していたそうです。つまり、Spotifyは前四半期はなんとかうまくいったが、投資家は今後の業績について興奮するには程遠いというわけだ。
ここ数週間で、私が記憶している以上に、投資家の逆鱗に触れるテック企業が増えている。より詳細なメタ分析が必要だが、テック企業に対する風向きの変化は、SaaS企業や最近のIPO企業にだけ起きていることではないようだ。多くの人がスティックを持っているのだ。
画像クレジット：Getty Images
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（文：Alex Wilhelm、翻訳：Akihito Mizukoshi）
